中信建投指出，HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新，互联及AI才调升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大支持16万卡集群；盘古大模子5.5系列认真发布，考据了基于昇腾查验出寰球一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”障翳模子、推理、多模态、Agent等AI全畛域，推动产业加快发展；环球褂讪币策略端与产业端连接发力，产业生态赓续华贵。
投资建议：AI产业进展连接落地。1）利好迥殊据、有客户、有场景的软件企业，AI产物有望带动公司ARPU普及和表情单价高涨；2）模子特有化需求加多，利好一体机、超会通和B端干事外包企业，a）保举干事器、一体机、超会通等联系标的；b）金融、政府、动力等依赖软件定制较多的畛域；c）算力租出和IDC 的标的亦值得顺心。
褂讪币偏激对应的加密货币市集快速发展。1）褂讪币刊行方及加密货币往还所直罗致益；2）洽商到RWA手脚加密市集的受益品种，建议顺心具备RWA刊行才调的干事方，尤其是还是跑通RWA刊行业务的蚂蚁数科联系标的；3）以为加密货币及香港地区褂讪币的发展，会对东谈主民币国际化，以及跨境支付产生较大的促进，建议顺心跨境支付联系标的。
全文如下中信建投：赓续看好AI与褂讪币产业发展
HDC 2025开幕，HarmonyOS 6.0重磅更新，互联及AI才调升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大支持16万卡集群，可撑持1300个千亿大模子并行查验；盘古大模子5.5系列认真发布，考据了基于昇腾查验出寰球一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”障翳模子、推理、多模态、Agent等AI全畛域，推动产业加快发展；环球褂讪币策略端与产业端连接发力，产业生态赓续华贵。
HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新。6月20日，HDC 2025开幕，华为常务董事、结尾BG董事长余承东默示，现时搭载HarmonyOS 5的华为结尾产物已超40款，超3万款鸿蒙诓骗和元干事正在全速开发、积极更新；在政企办公诓骗方面，适配鸿蒙的通用办公谈台已超100家，职责台支持快诓骗已超5万个，障翳企业卓越3800万家。收尾当今，累计有9000多个诓骗参与了70多个系统级改换体验的荟萃打造。
同期，华为认真发布“纯血鸿蒙”后的第一个大版块更新HarmonyOS 6.0，强调互联及AI才调。在互联方面，HarmonyOS 6.0具备更低的时延，用户操作在迷惑间流转愈加当然；“碰一碰”功能已有累计卓越9000个诓骗加入，支持相片、视频、WiFi、软件优质实质的无损、无流量传输。而在AI才调方面，鸿蒙打造智能体框架，平台层为小艺智能体的怒放平台，为开发者提供各式AI大模子、鸿蒙系统插件和兼容 MCP 器用，支持全场景智能体协同；契约层则包括鸿蒙Agent通讯契约、华为意图框架和鸿蒙Agent器用包；诓骗和智能体则是干事用户的持手，当今已有首批50多个前锋鸿蒙智能体行将上线，类别涵盖后果器用、教授医疗、文娱互动、金融快活、购物种草、城市探索、糊口干事等各个方面。
昇腾AI云干事支持16万卡集群，盘古大模子 5.5才调全面升级。HDC 2025上，常务董事、华为云CEO张祥瑞默示，当今华为云在政府、工业、金融三个市集份额第一，昇腾AI云干事的客户数卓越了1000个，开发者空间东谈主数有110万。同期，华为通过集群架构、通讯契约、散热决策等系统级改换，将384颗昇腾AI芯片、192颗鲲鹏CPU芯片整合为超节点CloudMatrix 384，并在此基础上提供昇腾AI云干事，最大支持16万卡集群，为业界范围最大，可撑持1300个千亿大模子并行查验。
华为认真发布盘古大模子5.5系列，包括盘古展望大模子、盘古多模态大模子、盘古当然言语大模子、盘古视觉大模子、盘古科学狡计大模子。其中，盘古当然言语大模子最大达718B参数，在学问与推理、器用调用、数学、怒放式对话、代码、当然科学等方面，与OpenAI o3、谷歌Gemini、DeepSeek-R1、Qwen3等模子基本看都，在部分测试中有所来源，考据了基于昇腾查验出寰球一流的大模子的可行性。同期，华为还面向行业发布了念念考大模子、视觉大模子、展望大模子、寰球模子，以更好助力行业场景落地，使头部企业的转型教会八成范围化复制。
而在机器东谈主方面，华为还发布了具身智能平台CloudRobo。张祥瑞强调，华为云顺心云上的算力和智能，而由厂家完成机器东谈主的落地部署。在现场演示中，基于华为云具身智能平台的技艺，机械臂不错完成一系列高难度操作，关于端子插装类的复杂操作，也不错结束90%以上的通用才调。
Mini Max“发布周”：从模子到产物全面发力。继OpenAI和DeepSeek之后，MiniMax也开启了我方的产物上新周。
Day1：环球首个开源大范围羼杂架构的推理模子MiniMax-M1。模子是AI厂商引导地位最径直的体现，MiniMax亦于产物周的第一天发布环球首个开源大范围羼杂架构的推理模子MiniMax-M1，在面向分娩力的复杂场景中才调达到开源模子第一梯队，且接近国外最来源模子，具备业内最高的性价比。其中，基于MiniMax创始的以闪电致密力机制为主的羼杂架构，以及更快的强化学习算法CISPO，M1支持当今业内最高的100万高下文的输入，与闭源模子Google Gemini 2.5 Pro一致，是 DeepSeek R1的8倍；同期，M1同期支持业内最长的8万Token的推理输出，只需要使用DeepSeek R1约30%的算力。极高的性能亦对应了较低的使用资本，在0-32k的输入长度的时候，输入0.8元/百万token， 输出8元/百万token；在32k-128k的输入长度的时候，输入1.2元/百万token， 输出16元/百万token；在最长的 128k-1M 的输入长度的时候，输入2.4元/百万token， 输出24元/百万token。
Day2：新视频生成模子 Hailuo 02。海螺视频（Hailuo Video）于今为止还是匡助创作家生成了卓越3.7亿个视频。基于海量用户数据指引，MiniMax发布新视频生成模子 Hailuo 02，其中视频生成模子架构NCR的优化使模子在同等的参数目级下查验和推理后果普及了2.5倍，为用户带来了极高性价比；模子的总参数目和数据量则辞别扩大3倍和4倍，带来了复杂指示免除和复杂物理弘扬上更好的性能。即使是Hailuo 02的早期版块，亦在Artificial Analysis Video Arena上赢得了环球排行第二的好收获。
Day3&Day4：通用+视频Agent发力产物端。MiniMax推出通用端的MiniMax Agent和视频制作端的Hailuo Video Agent。前者基于M1模子，和其他通用Agent同样能多步运筹帷幄出群众级科罚决策、能纯真拆解任务需求、并能执行多个子任务从而委用最终落幕，支持音频、视频、网页、PPT、游戏的径直生成。后者则为MiniMax结束敷裕端到端详频生成的愿景，现时产物对应第一阶段，即用户只需字据教导输入翰墨或图片，便可一键生成高质地创意短片，相较于以往的视频生成模子类产物生成实质时辰更长，其具备较强的一致性；2025年夏令，Minimax将推出第二阶段产物，支持用户在视频生成的任一要领进行解放剪辑。
自香港《褂讪币条例》认真落地以来，环球褂讪币策略端与产业端连接发力， 褂讪币市集生态有望加快华贵，跨境支付、RWA 等诓骗场景或将迎来提速发缓期。
（1） 策略端。国内方面，央行首提褂讪币，文告成就数字东谈主民币国际运营中心，启动与香港跨境支付通，跨境支付与跨境生意有望迎来全面加快期。6 月 18 日，中国东谈主民银行行长潘功胜首提褂讪币，标明区块链和散播式账本等新式技艺推动央行数字货币、褂讪币繁茂发展，结束了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅裁汰跨境支付链条，同期对金融监管也建议了广泛挑战。同期，文告了八项金融开发举措，其中，建议将在上海成就数字东谈主民币国际运营中心，推动数字东谈主民币的国际化运营与金融市集发展，干事数字金融改换。6 月 20 日，中国东谈主民银行与香港金融管束局荟萃举办跨境支付通启动庆典。跨境支付通旨在通过内地网上支付跨行清理系统与香港快速支付系统“转数快”径直衔接，结束高效、浮浅/安全的跨境支付干事，将于 6 月 22 日上线运转。国外方面，好意思国连系院认真通过《GENIUS Act》，旨在构建与好意思元挂钩的加密货币监管框架，搪塞环球去好意思元化趋势，抢持改日金融体系法子制定话语权。
（2）产业端。京东褂讪币业务连接推动，剑指环球褂讪币派司。6 月 17 日，京东集团董事局主席刘强东默示，京东但愿在环球整个主要的货币国度肯求褂讪币派司，通过褂讪币的派司结束环球企业之间的汇兑，将环球跨境支付资本诽谤 90%，后果提高至 10 秒钟之内。京东这次环球派司肯求想法，符号着京东褂讪币业务将加快向环球化、多元化标的迈进。跟着巨头纷纷布局褂讪币，将加快推动褂讪币市集生态华贵，结束褂讪币在跨境支付、RWA 等畛域范围化诓骗落地。
回归：HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新，互联及AI才调升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大支持16万卡集群；盘古大模子5.5系列认真发布，考据了基于昇腾查验出寰球一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”障翳模子、推理、多模态、Agent等AI全畛域，推动产业加快发展；环球褂讪币策略端与产业端连接发力，产业生态赓续华贵。
投资建议：
AI产业进展连接落地。1）利好迥殊据、有客户、有场景的软件企业，AI产物有望带动公司ARPU普及和表情单价高涨；2）模子特有化需求加多，利好一体机、超会通和B端干事外包企业，a）保举干事器、一体机、超会通等联系标的；b）金融、政府、动力等依赖软件定制较多的畛域；c）算力租出和IDC 的标的亦值得顺心。
褂讪币偏激对应的加密货币市集快速发展。1）褂讪币刊行方及加密货币往还所直罗致益；2）洽商到RWA手脚加密市集的受益品种，建议顺心具备RWA刊行才调的干事方，尤其是还是跑通RWA刊行业务的蚂蚁数科联系标的；3）咱们以为加密货币及香港地区褂讪币的发展，会对东谈主民币国际化，以及跨境支付产生较大的促进，建议顺心跨境支付联系标的。
（1）宏不雅经济下行风险：狡计机行业下流波及千行百业kaiyun官方网站，宏不雅经济下行压力下，行业IT支拨不足预期将径直影响狡计机行业需求；（2）应收账款坏账风险：狡计机多量公司业务以表情制签单为主，需要通过验收后八成收到回款，下搭客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账加多，并可能进一步导致钞票减值亏欠；（3）行业竞争加重：狡计机行业需求较为详情，但供给端竞争加重或将导致行业表情发生变化；（4）国际环境变化影响：国际生意摩擦加重，好意思国不断对中国科技施压，关于国外收入占相比高公司可能造成影响。