中信建投研报称，东说念主形机器东说念主板块受Tesla Optimus名目隆重东说念主调遣及“砍单”神话影响，连续回长入分化，视觉传感器标的的阐扬相对较好。传统工程机械受内销数据低于预期影响，连续调遣，而零部件、叉车等标的数据边缘改善阐扬较好。固态电板具有高安全性和高能量密度等上风，近期行业催化剂不断，关连开导公司暖和度执续提高。低估值、红利钞票执续保举。
全文如下中信建投 | 机器东说念主板块调遣分化，固态电板暖和度执续提高
（1）东说念主形机器东说念主板块受Tesla Optimus名目隆重东说念主调遣及“砍单”神话影响，连续回长入分化，视觉传感器标的的阐扬相对较好。（2）传统工程机械受内销数据低于预期影响，连续调遣，而零部件、叉车等标的数据边缘改善阐扬较好。（3）固态电板具有高安全性和高能量密度等上风，近期行业催化剂不断，关连开导公司暖和度执续提高。（4）低估值、红利钞票执续保举。
东说念主形机器东说念主：T链“砍单”畏怯影响板块心扉，投资者担忧Tesla Optimus名目隆重东说念主调遣或将影响短期名目程度。中长期来看东说念主形机器东说念主当作AI科技应用的紧迫载体，仍具有浩繁的发展空间，磋商外洋厂商仍将执续进行插足，产业发展趋势不变。现在机器东说念主“大脑”材干执续提高，但距离通用型应用完毕仍有不少挑战，现阶段应该不板滞于“东说念主形”深度挖掘“AI＋机器东说念主”的投资契机，比如传感器、贤惠手、机器狗、外骨骼机器东说念主、垂类应用端，这几个标的一方面竞争样子较好，另一方面，齐不以东说念主形的放量为例必前提，且概况有执续的数据考据。
工程机械：零部件与叉车有边缘改善，连续不雅察挖机走势。（1）零部件：6月上游零部件公司排产鼓胀，主要受益于外资客户需求收复，磋商Q2增长较好。（2）叉车：5月大车内销同比+9.93%；出口同比+11.46%，内销增速显贵提高，6月磋商趋势守护。（3）挖机：5月国内销量同比-2%，出口销量同比+5%，国内下滑主要系中挖下滑较多，6月上半旬国内销量仍有下滑，短期内需有所波动，出口守护较好增长。
锂电开导：正渐渐走出行业底部，固态电板有望于2027年完毕贸易化应用，开导先行。（1）2024年9月以来国内头部电板厂稼动率有所提高；2025年以来头部锂电开导公司外洋订单仍在执续，国内显贵好转，国内全年预期有望上调。（2）固态电板近期催化剂较多，包括6月18日国轩高科默示金石全固态电板PACK系统已完成初步开发应用责任，并开启装车路测；清陶在成齐基地15GWh固态电板已收到环评审批观点；上汽、良马、长安等企业纷纷提议装车或路试筹商，产业蓄势待发。
半导体开导：景气度方面，磋商2025年前说念CAPEX仍有增长，先进制程守护较强阐扬，熟习制程复苏；后说念封装和蔼复苏，2.5D/3D先进封装下半年有望有积极进展。国产替代方面，头部客户的国产替代诉求仍较强，不在清单的客户也在加速导入国产，磋商后续国产化率提高斜率更陡峻。开导厂对供应链的国产化鼓舞也相配赶紧。咱们判断往常开导国产化率将完毕快速提高，头部整机开导企业 2025 年订单有望完毕 20-30%以上增长，零部件增速更快，板块合座基本面向好。
3C开导：耗尽电子产业链股价前期受到关税冲击下挫明显，跟着外部环境变化估值边缘有所树立。从3C开导范例来看，国产厂商在供应范例处于当先地位，与大客户和谐精致；苹果在公共范围进行产能调配和挪动，咱们磋商国产开导厂商仍能凭借家具实力和制造教养保执较强的竞争上风。从产业发展趋势来看，2025年iPhone17有望进一步深刻AI系统应用，并联结更多硬件端升级来进行配合，同期苹果公司有望进一步推动产线自动化修订升级，合座而言全年3C开导需求值得期待；2026-2027年折叠屏手机、智能眼镜等有望发布，行业景气度有望进一步朝上。同期，咱们也暖和到部分公司凭借其在3C规模的精密制造上风和大客户名目教养，积极切入东说念主形机器东说念主规模，探索新的增漫空间。
油服开导：关于传统油服开导板块，从后续催化来看，经济性及环保性为好意思国页岩油、页岩气开采公司的主要暖和点，况兼好意思国新总统上任后关于传统动力执相对积极立场，往常新式压裂装备渗入率有望加速上行；另外中东当作油服开导紧迫市集，我国开导公司布局充分，2024年部分大额订单开动落地，后续磋商在示范效应下有望加速。2024年及2025年一季度油服装备板块不才游成本开支相对高位情况下保执较高景气度，且国内开导厂商出海措施加速，外洋市集渗入率迟缓提高，一季度油服开导公司营收、利润及在手订单均完毕较快增长。瞻望来看我国开导厂商竞争力有望进一步提高，短期在关税战略相对轻松下，贸易风险有所下落，油服开导公司估值有望提高。
电梯：2025年1-5月，我国房屋完满面积攒计同比下落17.30%，电梯、扶梯及升降机同比下落6.50%，电梯行业在地产需求相对疲软下照旧存在一定压力，主要公司2025年一季报也表现微不雅层面受到地产需求下滑影响较大，但龙头公司阐扬仍优于行业。从开导更新战略来看，2025年住建部将指挥各地完善组织执行机制，加强资金统筹，塌实鼓舞住宅老旧电梯更新修订责任。从公司层面来看，电梯企业现款流较好且账面现款实足，要点公司分成有较高眩惑力。
轨交开导：2023-2024年铁路投资执续向好，轨交开导行业利好的标的从全产业链聚焦到轨交车辆关连，使得整车及中枢零部件、信号系统等范例受益。2025年1-4月，世界铁路投资完成额1,947亿元，在较高基数下完毕5.30%的增长，景气度延续高位。车辆范例好于轨说念扣件、存一火之交掘进机等澄莹建设范例的趋势依旧延续。瞻望2025全年，铁路市集有望守护高景气，城轨市集静待拐点，动车组五级修已进入岑岭期，新动力机车有望在2025年批量委派，有望带动产业链执续受益。
矿山机械：2025年1-5月煤炭价钱相对疲软，煤机板块关连公司在行业相对下行布景下，通过本身应酬调遣从而完毕较为稳固的筹画，体现了龙头公司濒临行业变化的天真应酬，同期也体现了煤机板块需求的相对稳固。近期，在市集立场相对保守情况下，港股低估值、功绩稳固、分成较高的煤机板块亦受到暖和，况兼部分公司二季度功绩有望超预期。
温控开导：AI&云打算的发展高度依赖广大数据中心当作支执，主要公司均发布2025年年度成本开支筹商，其中亚马逊、微软、谷歌、Meta磋商将在2025年离别插足1000亿好意思元、800亿好意思元、750亿好意思元及625亿好意思元，均保执较快增长，而国内阿里巴巴亦制定了较高的成本开支筹商，以2025财年934亿元为基础，阿里往常三个财年（2026财年-2028财年）成本开销年均复合增长率要达到16%。高Capex将平直带动上游数据中心建设需求膨胀，包括新数据中心建设以及现存数据中心升级修订。在AI、云打算等前沿时代迅猛发展确当下，公共数据中心建设正热热闹闹地进行，进入了高速增长的阶段。在这个环节规模中，温控系统表露着举足轻重的作用；长期看好工业温控开导规模中平台化、跨行业布局的优质标的，暖和切入高景气赛说念的高弹性个股。
光伏开导：光伏开导企业中枢看卑劣产能膨胀以实时代迭代，短期来看国内新增扩产需求仍然十分有限；外洋市集方面，客户正在鼓舞光伏一体化产能建设，愈加暖和开导自动化、智能化，头部开导企业有望受益。从行业发展趋势来看，磋商高效产能仍将是发展要点，高功率的BC、HJT等组件家具渗入率有望迟缓提高，结构性扩产需求或将迟缓开释，利好在新时代规模率先布局的开导厂商。建议暖和前瞻布局新时代且家具拓展材干强的龙头开导企业。
工控：（1）内资厂商需求情况：5月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比安稳增长，贸易战带来的冲击比预期要小，但普遍企业合计仍需密切不雅察后续进展。（2）外资厂商销售额情况：凭据MIR睿工业，ABB传动4月，低压收入同比-6%；安川3月，伺服收入1.5亿，变频收入0.7亿；松下1-3月伺服收入1.78亿。
注塑机：5月头部企业订单外贸订单大幅加多，国内国外合座亦呈现较好增长，执续看好公共制造业产能再散播关于注塑机的执续需求。国内看样子，行业仍处景气区间，龙头厂商市占率执续提高；外洋看趋势，注塑机外洋需求有望执续5年以上，龙头企业沿“出口→腹地就业→外洋分娩→时代整合”旅途，公共化布局迟缓深刻。
机床刀具：行业基本面：2025年4月，中国金属切削机床产量为7.40万台，同比加多15.60%，行业呈现较好的增长趋势。头部机床企业订单呈现较好增长趋势，汽车、口岸等卑劣阐扬较好；刀具头部企业开工率有所提高。暖和自主可控及东说念主形机器东说念主带来的新增需求。公共贸易不笃定性加重，自主可控需求提速，机床数控系统、丝杠，以及高端五轴机床国产化率较低，为自主可控紧迫标的。此外，东说念主形机器东说念主快速发展的布景下，丝杠、延缓器为代表的中枢零部件加工工艺带来新的机床需求，市集关于丝杠降本、量产带来的机床需求变化暖和度提高，如磨床、自动车床、刀塔车床等。
工业气体：工业气体被喻为工业的“血液”，市集范围稳步提高，拆解气体外包行业范围增长起头：1）卑劣冶金、石化顺周期，新兴行业车载斗量，提供最底层Beta；2）外包渗入率的提高，孝顺行业重复的Beta。盈利时势方面，管说念气提供名目托底，零卖气孝顺盈利弹性。据卓创资讯数据，终局2025年6月19日，液氧均价443元/吨，环比-0.5%，同比+1.1%；液氮均价470元/吨，环比-1%，同比+5%；液氩均价628元/吨，环比+0.32%，同比-34.69%。氦气均价95.5元/立方米，环比-1.11%，同比-4.5%。本周液体价钱环比合座安稳，液氧、液氮均跳动客岁同期价钱水平，液氩价钱与客岁同期比较仍有管理空间，后续阐扬值得期待。比年来零卖液体执续价钱下落，在气体业务中占比迟缓缩小，短期内对利润端影响边缘转弱。
仪器姿色：1）电测仪器规模，国产替代战略重复家具高端化进程是电测仪器行业的长逻辑，即便2023-2024年公共范围内需求增速放缓，国内企业增速仍优于外洋同业。国内电测仪器厂商凭借国产替代上风，一季度收入端均完毕双位数增长。2）公用事迹姿色规模，燃气表受益于开导更新+老旧管网修订。3）自动化姿色当作经过工业紧迫开导，卑劣成本开支偏弱使得自动化姿色需求出现下滑。跟着2025年下半年部分煤化工名目陆续进入开导招投标阶段，有望对企业订单功绩形成支执。
检测就业：战略与市集协力下我国检测就业行业有望长期保执稳固增长，其中新兴规模需求增长磋商高于行业增速。头部企业通过丰富业务线以及世界性布局乃至公共布局具备更强的接单材干以及更高的实验室运用率获取快于行业增速的成长性；同期头部企业积极加强本身措置提质增效，鼓舞精益措置赋能业务发展。咱们看好优质检测龙头的长期成长，建议暖和行业龙头企业。2025年当作“十四五”的收官之年，咱们看好稀疏行业检测需求放量，关连公司有望显贵受益。
（1）国内宏不雅经济波动的风险：机械是典型的中游成本品行业，起承转合，与宏不雅经济波动密切关连，若是国内宏不雅战略出现要紧转向，例必会影响机械行业总体需求。
（2）外洋市集波动的风险：中国企业出海弗成能一帆风顺，往常的征途例必会出现多样种种的摩擦，是阶段性的小插曲如故新趋势形成，需要审慎判断。
（3）卑劣扩产不足预期的风险：若卑劣行业扩产不足预期kaiyun.com，则相应的开导需求将会下落，会对行业内公司订单、功绩等变成不利影响。